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超预期美国CPI对国内商品市场影响大吗?

人气: 发表时间:2022/9/16 11:01:32
美国8月未季调CPI同比升8.3%,预期升8.1%,前值升8.5%;季调后CPI环比升0.1%,预期降0.1%,前值持平;未季调核心CPI同比升6.3%,预期升6.1%,前值升5.9%;核心CPI环比升0.6%,预期升0.3%,前值升0.3%。

美国8月CPI高于预期,利多美元指数,利空非美货币和美股,也利空商品。市场对鹰派美联储预期加强。数据公布后,美股三大期指转跌,纳指期货跌近2%;美元指数拉高,升至108.75一线,非美货币集体跳水;贵金属下挫,现货白银跌近1%;国际油价回落,几近回吐日内升幅。

超预期的CPI数据对国内外商品市场影响不小。9月13日,全球主要商品跌多涨少。国际油价全线下跌,布油11月合约跌0.48%;国际贵金属期货普遍收跌,COMEX黄金期货跌1.63%,COMEX白银期货跌2.82%;伦敦基本金属涨跌不一,LME期锡跌3.31%。国内商品期货夜盘收盘多数下跌,能源化工品表现疲软,沥青跌2.23%,PVC跌2.01%。黑色系全线下跌,热卷跌1.63%,螺纹钢跌1.53%,焦炭跌1.06%,铁矿石跌1.03%。

而美国股市遭遇两年多来最糟糕的一天,此前强于预期的通胀数据粉碎了投资者的希望,投资者原本希望价格压力降温将促使美联储放慢加息步伐。在数据发布后,市场完全排除了加息50个基点的可能性,据CME“美联储观察”,美联储9月份加息75个基点概率为67%,加息100个基点的概率为33%。

8月CPI数据很大程度将会给9月的利率会议定下基调。市场目前已经普遍相信,美联储本月议息会议鹰派表现不变。换言之,除非数据远远低于市场预测中值(例如回到7时代),否则很难轻易改变美联储本月的加息决定。

美联储加大加息力度的理由还很充足。虽然美国劳动力市场出现消极变化,8月份失业率从3.5%升高至3.7%,数据变动方向已趋坏,但短期内通胀难以快速降温。纽约联储最新调查数据显示,美国消费者对未来五年期的通胀预期为2%。但是美国消费者对未来一年天然气价格、食品价格和房租的预期没有太大变化。这表明未来中短期通胀预期仍然较高,而且调查显示,消费者对未来一年的预期收入增长率中值维持在3%不变。疫情将会导致工资成本螺旋上升,进而引发的全社会通胀水平上升。

国内商品价格受宏观情绪和资金波动的影响越来越来大。本次美国CPI数据再次超预期,对国内商品期货的负面影响即刻体现。但这种影响大概率是短暂的。一方面,无论美国CPI数据是否在预期之内,9月底美联储议息会议大概率会加75个基点。除非出现“黑天鹅”事件——加息100个基点,目前看这种情况出现的概率并不高。即使未来这种概率升高,离9月底利率决议公布还有十天左右时间,市场情绪也会慢慢消化。另一方面,国内经济兜底政策在加码,需求旺季也在到来,决定9月商品价格高点的关键因素仍然是需求恢复的高度。当然我们也提示,9月底美联储议息会议的利率决议是影响市场的重要变量之一,若加息100个基点,将极大地利空商品。此前我们已指出,从中长期看,在欧美加息潮下大宗商品价格将会加速震荡下跌。