7月全国钢铁行业PMI小幅回落 终值34.5%

2022年7月份全国钢铁行业PMI为34.5%，环比回落2.7个百分点，创下自2020年3月份以来新低。分指标来看，本月各分项指数全线低于荣枯线下方，其中产出指数也降至近3年低点，新订单指数略有回升，但新出口订单指数明显下滑，显示7月份国内钢铁行业在供需疲弱中逐步改善。具体来看，7月份国内钢材价格呈现超跌后反弹态势运行，首先受美联储加息以及需求下降的悲观预期打压，国内钢材价格大幅回落，尤其在中旬市场情绪一致性极度悲观，导致现货价格深度回调，创下近2年来低点。不过随着情绪的释放以及投机需求逐步入场，后半月市场价格迎来震荡反弹。面对即将到来的8月份，国内钢价能否继续反弹，行业基本面能够迎来好转，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。

一、国内主要钢材品种价格超跌反弹  

1、国内螺纹钢均价大幅下跌

截至7月29日，Myspic国内钢材价格综合指数151.23，月环比下跌7.66%，较去年同期相比下跌26.86%；国内长材指数为173.45，月环比下跌5.74%，较去年同期下跌23.44%；螺纹钢指数为164.88，月环比下跌5.15%，较去年同期下跌23.46%。

7月份全国建筑钢材价格超跌反弹，整体仍呈大幅下跌态势。截至29日，全国主要城市20mmHRB400E材质螺纹钢市场平均价格在4187元/吨，月环比下跌188元/吨，较去年同期下跌1202元/吨。

2、国内热轧均价大幅下跌

截至7月29日，国内扁平材指数为129.98，较上月环比下跌10.00%，较去年同期下跌30.81%；其中热卷指数为141.57，较上月环比下跌10.31%，较去年同期下跌32.56%。

截至7月29日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4059元/吨，月环比下跌466元/吨，较去年同期下跌1826元/吨。

二、生产亏损自发减产 钢厂供给大幅回落

7月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较6月份回落6.5个百分点，终值22.6。具体来看，本月受国内钢材价格快速下跌影响，钢厂生产明显亏损，纷纷大力减产停产，本月钢厂供给继续明显下滑，部分品种周产量更是创近3年来低点。

从相关指数来看，本月成品材出厂价指数低位回升6.2个百分点至13.3，钢厂成品材库存指数大幅回落30.3个百分点至26.8。同时成材带动原料价格下跌，本月原材料采购价指数继续回落2.4个百分点至6.7，国内原材料采购量指数回落21.1个百分点至23.2，国外原材料采购量指数回落16.4个百分点至19.3。

相关数据来看，7月29日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.61%，较6月30日下降9.18%，日均铁水产量213.58万吨，较6月30日下降22.38万吨；国内五大品种生产企业周产量为883.1万吨，较6月30日减少65.31万吨，五大品种钢厂库存为514.42万吨，较6月30日下降127.99万吨，五大品种市场库存为1321.57万吨，较6月30日下降186.47万吨。对于8月份而言，随着原材料负反馈大幅下跌后，钢厂生产利润恢复，部分企业已开始复产，故预计8月国内钢铁供给或小幅增量。

三、企业备货意愿不足 原材料价格共振下跌

7月份原材料采购价格指数6.7，环比下降3.4个百分点，为近五年最低点，表明钢厂生产积极性持续下滑，备货意愿不足。截止7月29日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为113.99，环比上月下降9.32%，同比去年下跌44.77%。其中进口矿同比下跌42.78%，国产矿同比下跌47.97%。

7月份原材料库存指数24.4，环比下降14.4个百分点，继续处于荣枯线之下。截止7月29日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13534.55万吨，环比增加340万吨，日均疏港量259.84万吨，环比降0.87。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为9684.32万吨，环比减少327.35万吨。Mysteel统计230家中国独立焦化厂焦炭库存64.62万吨，环比减少4.70%，Mysteel统计247家中国钢厂焦炭库存582.14万吨，环比减少2.40%。

7月份黑色系悲观情绪蔓延，资金紧张和疫情反复的持续影响，使得新项目开工偏少，部分房建项目甚至出现烂尾，终端项目整体进度缓慢，下游需求释放不及预期，钢厂大面积亏损，检修减产计划增多，其中螺纹钢产量降至近几年新低。在产量持续低位的情况下，钢厂多以消化库存为主，而随着货币政策的进一步落实，下游需求持续性相对表现较好，钢厂、贸易商主动去库节奏顺畅，下半月价格出现企稳反弹，部分区域甚至出现规格紧缺现象。随着利润的修复，部分钢厂逐步复产，补库需求将陆续释放，必将带动原燃料价格随之反弹，因此预期原燃料价格将小幅趋强。

四、需求韧性较足 新订单指数缓步回升

7月份，全国钢铁行业新订单指数31.0，月环比回升2.9个百分点，表明下游需求有所恢复，采购意愿有所增加。随着8月底专项债的使用到位，基建也将持续发力，而房建方面，在“保交楼”“保交付”工作推进下，房建需求有望持稳，同时随着天气的转凉，部分项目的施工进度也将加快，整体需求将出现环比回升。

制造业方面，钢结构行业需求已至低位，随着利好政策的不断刺激，需求有望缓慢回暖；机械行业由于下游工程项目恢复偏慢，订单量较为低迷；家电行业受房建项目拖累，存量市场仍有空间；而汽车行业在“汽车下乡”政策的刺激下，需求增速较为可观。整体而言，随着稳经济保民生等系列政策的落实到位，下游需求整体水平有望进一步回升。

五、海内外价差倒挂 钢材出口继续缩量

7月份全国钢铁行业新出口订单指数34.0，较6月份回落11.1个百分点。海关总署数据显示，2022年6月中国出口钢材755.7万吨，较上月减少20.2万吨，同比增长17.0%；1-6月累计出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。6月中国进口钢材79.1万吨，较上月减少1.5万吨，同比下降36.7%；1-6月累计进口钢材577.1万吨，同比下降21.5%。

7月份中国各品种钢材出口FOB报价受内贸市场大幅下挫以及海外需求持续低位影响，价格继续下跌，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在618美元/吨左右，较上月下跌32美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报在585美元/吨左右，较上月下跌75美元/吨。具体来看，7月份海内外钢价继续下跌，受国内需求及原料价格大幅下跌影响，出口价格也同步出现较大幅度下跌，另外海外需求也因进入季节性淡季影响，海内外价差出现倒挂，出口询单继续减少。目前中国跌速较国外有所减缓，海内外价格倒挂情况有所缓解，但接单情况依然较差。综合来看，短期内我国内贸市场有触底反弹的态势，但出口价格上涨压力依然较大，7月份出口量缩减已成定局，预计短期内我国钢材出口价格或将继续以震荡企稳为主。

六、8月份市场分析展望

纵观7月份，国内钢材价格呈现超跌后反弹态势运行，首先受美联储加息以及需求下降的悲观预期打压，国内钢材价格大幅回落，尤其在中旬市场情绪一致性极度悲观，导致现货价格深度回调，创下近2年来低点。不过随着悲观情绪宣泄以及投机需求逐步入场，后半月市场价格迎来震荡反弹。对于即将到来的8月，笔者认为，国内钢材行业基本面有望进一步改善，价格或继续修复性震荡反弹格局。首先，从宏观政策来看，7月底政治局会议提到，宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足，房地产要稳住，同时地方专用债券基本发放完毕，表明后期将看到一些明显落地的改善。此外随着美联储加息落地，市场悲观情绪释放告一段落。再看行业基本面情况，供给端来看，虽然8月将面临一定供给恢复的压力，但当前市场整体供给水平处于近3年低位，钢材库存7月份下降了314万吨，部分城市已出现规格短缺的现象，也表明当前供需关系有所改善；需求端来看，随着后期高温天气的缓解，下游终端开工率有望上升，同时投机性需求也逐步入场，均提振市场情绪。综合预计，8月份国内钢材基本面有望进一步改善，国内钢铁价格有望进一步修复反弹后震荡运行。